Ocena moči najnovejše širitve stanovanjskih nepremičnin

Producenti: Marco Lo Duca, Jan Hannes Lang, Barbara Jarmulska, Marek Rusnák in Emil Bandoni

Objavljeno delno Pregled finančne stabilnosti, november 2021.

Razcvet stanovanjskih nepremičnin, ki ga poganjajo dolgovi, bi lahko predstavljal velika tveganja za finančno stabilnost. Razcvet stanovanjskih nepremičnin (RRE) in nesreče so pogosto povezani z globokimi recesijami in finančnimi krizami, zlasti kadar je razcvet stanovanjskih nepremičnin (RRE) sprožen zaradi dolgov.[1] Najpomembnejši nedavni primer je nepremičninski balon v ZDA pred svetovno finančno krizo (GFC). V času razcveta lahko povratne informacije o naraščajočih cenah in naraščajoči rasti kreditov nato popravijo pretirane cene RRE, ki v mnogih pogledih vplivajo na gospodarstvo in finančni sistem. Padec cen RRE lahko zmanjša stroške stanovanj zaradi učinkov bogastva in/ali zaupanja. Presežek stanovanjskih posojil lahko dodatno zmanjša porabo in lahko privede do neplačila posojil, če se izkaže, da so nevzdržna. Naložbe in dolg podjetij bi lahko trpeli, če bi dvig cen RRE spremljal dvojni gradbeni razcvet. Končno, pokanje nepremičninskega balona lahko močno vpliva na kreditiranje in poveča vrednost razpoložljivih zavarovanj in izgub ter zmanjša vmesne zmogljivosti bank.[2]

Trgi RRE v evroobmočju so se skozi celotno epidemijo nenehno širili, toda kakšen je ta razvoj v primerjavi s preteklostjo? Ta okvir primerja nedavni razvoj RRE v euroobmočju z obdobjem pred GFC, pri čemer kazalnike združi v ocene tveganja v treh dimenzijah: (i) cenovni pritiski, (ii) dinamika posojanja in (iii) moč družinskega ravnovesja.[3] Analiza se zaključi z oceno kreditnih standardov.

Prvič, dinamika cen stanovanj in precenjevanje sta že na ravneh, podobnih tistim, ki smo jih opazili na vrhuncu cikla pred GFC leta 2007. Povprečna ocena tveganja za vse kazalnike cen, vključno s štirimi kazalniki, povezanimi z dejansko dinamiko cen RRE in ocenami precenjevanja, je blizu ravni pred GFC iz leta 2007 in višja od ravni iz leta 2005 (glej Graf a, skupina a). Nedavno zvišanje povprečne ocene tveganja odraža spremembe v skupnem vrednotenju evrskega območja, ki je trenutno višje od tistega, ki smo ga videli leta 2007.

READ  Metal Tarkey Keels '2021 dobi hitrost | foundry-planet.com

Drugič, vpliv hipotekarnih posojil je trenutno pod ravnmi pred GFC, vendar se počasi povečujejo in diverzificirajo po državah. Povprečna ocena tveganja po kreditnih kazalcih, ki povzemajo informacije iz treh meritev dinamike hipotekarnih posojil in hipotekarnih razmikov, predstavlja najnižje skupno tveganje (gl. grafikonA, plošča b). To je bilo v močnem nasprotju z obdobji pred GFC v letih 2005 in 2007, ko je bila ocena tveganja višja. Medtem ko analiza dinamike celotnega dolga potrjuje perspektivo finančne stabilnosti, je letna rast hipotekarnih posojil v številnih državah evrskega območja že nad 7 % in se pospešuje.

Graf a

Izboljšanje cen je na ravneh, podobnih tistim, ki smo jih opazili na vrhuncu cikla pred GFC leta 2007, vendar izboljšave kreditov prikazujejo bolj mračno sliko.

Viri: ECB, Eurostat in izračuni ECB.
Opombe: spodnji in zgornji tečaj ustrezata 25. in 75. percentilu. Zgornji/spodnji brki segajo od tečaja do 90./10. percentila. Podatki za leto 2021 iz prvega četrtletja. Skupina a: Povprečna ocena tveganja po kazalcih cen, vključno s povprečno triletno realno rastjo cen stanovanj, indeksom cen stanovanj, ki temelji na trendu, razmerjem med ceno in donosnostjo stanovanj in modelom ekonomskega merjenja (enačba obratnega povpraševanja). ) Leta 2014 je pokrival vseh 19 držav evrskega območja; Nekatere države manjkajo zaradi pomanjkanja podatkov v letih 2021, 2007 in 2005 (Ciper 2021; Latvija, Litva, Luksemburg, Malta, Slovenija in Slovaška leta 2007; Estonija, Latvija, Litva, Slovakov, Slovak 50 od 50). Panel b: Povprečna ocena tveganja po kazalcih posojil, vključno s povprečno triletno realno rastjo hipotekarnih stanovanjskih posojil, odstopanjem stanovanjskega posojila od trenda in razmikom stanovanjskih posojil. Leto 2021 zajema vseh 19 držav evroobmočja, nekatere države manjkajo zaradi pomanjkanja podatkov v prejšnjih letih (2007 Ciper, Estonija, Latvija, Litva, Malta in Slovaška; Ciper, Estonija, Latvija, Litva, Malta, Slovenija in Slovenija 2005). Nerazpoložljivost podatkov neizogibno povzroči neuravnotežen model, ki lahko vpliva na distribucijo v različnih časih.

READ  Več kot 500 km / h: to je najhitrejši avtomobil na svetu #video

Tretjič, zdi se, da so učinki družinskega ravnovesja manjši kot v obdobju pred GFC. Na splošno predstavljajo ravni stanovanjskih posojil in obremenitve servisiranja dolga podobno tveganje kot v letu 2005 in povprečno nižje tveganje kot leta 2007 (gl. grafikonB, skupina a). Poleg tega, čeprav je imela četrtina držav v obdobju pred GFC signal visokega tveganja, trenutno ni signala visokega tveganja v nobeni od držav, kar obeta perspektivo finančne stabilnosti. Vendar pa ta zelo škodljiva slika odraža tudi nizke stroške zadolženosti gospodinjstev, kar kaže na tveganja, ki jih predstavljajo morebitne napete finančne razmere v prihodnosti.[4]

Četrtič, glede na nekatere parametre se zdi, da je profil tveganja novih stanovanjskih posojil podoben obdobju pred GFC.[5] Če so močna povišanja cen in posojil še posebej povezana s poslabšanjem profila kreditnega tveganja, na primer razmerja med dolgom in vrednostjo (LTV) in razmerjem med dolgom in dohodkom (LTI).[6] Zdi se, da je delež posojil z LTV več kot 90-odstotno obrestno mero pri novoustanovljenih posojilih zdaj višji, kot je bil pred razcvetom GFC (gl. grafikonB, skupina b). Deleži posojil z obrestno mero LTI nad 6, kar pomeni, da so posojila več kot šestkratnik letnih prihodkov od odhodkov, so trenutno na enaki ravni kot leta 2007. Vendar pa nižji stroški izposojanja pomenijo, da se za dano novo zapadlost povečuje udobje bivanja. Posojila, njihova obremenitev servisiranja dolgov je lahko zdaj nižja kot pred GFC.

Grafikon b

Vpliv na lastniški kapital je nekoliko manjši kot pred GFC, vendar se zdi, da so trenutni kreditni standardi na podobni ravni.

Viri: Skupina a: izračuni ECB, Eurostata in ECB. Skupina b: European Database GmbH (EDW) in izračuni ECB.
Opombe: Skupina a: Povprečna ocena tveganja med kazalniki družinskega stanja vključuje stanovanjsko posojilo glede na prihodke od izdatkov, sredstva družinskega financiranja, povezana z dolgom, in razmerje med dolgom in servisiranjem gospodinjstev. Spodnji in zgornji tečaj ustrezata 25. in 75. percentilu. Zgornji/spodnji brki segajo od tečaja do 90./10. percentila. Podatki za leto 2021 iz prvega četrtletja. Do leta 2021 je vključenih vseh 19 držav euroobmočja; Nekatere države so manjkale zaradi pomanjkanja podatkov v preteklih letih (Ciper, Estonija, Latvija, Litva, Luksemburg, Malta in Slovaška v letih 2007 in 2014; Ciper, Estonija, Latvija, Litva, Luksemburg, Malta, Slovaška 200). Nerazpoložljivost podatkov neizogibno povzroči neuravnotežen model, ki lahko vpliva na distribucijo v različnih časih. Skupina b: Na voljo so podatki za Belgijo, Nemčijo, Španijo, Francijo, Italijo, Nizozemsko in Portugalsko, izračunani na podlagi BDP. Tabela uporablja samo informacije o zavarovanih hipotekarnih posojilih (ki lahko vodijo do pristranskosti pri izbiri), ki ne predstavljajo natančno nacionalnih hipotekarnih trgov.

READ  IKEA naj bi svojo prvo trgovino v Sloveniji odprla v začetku leta 2021

Na splošno se zdi, da so ranljivosti na trgih RRE v evroobmočju veliko bolj škodljive kot v obdobju pred GFC, vendar oblikovanje srednjeročne ranljivosti zahteva natančno spremljanje in morebitno politično obravnavo. Na splošno je hipotekarna posojila nizka in zdi se, da so stanja gospodinjstev bolj prilagodljiva kot pred GFC. Poleg tega je bančni sistem euroobmočja kljub epidemiji bolj prilagodljiv v primerjavi z obdobjem pred GFC, kar odraža izboljšano kakovost nadzora, močnejše kapitalske pozicije in ukrepe, ki so v nekaterih državah že vzpostavljeni za ublažitev nepremičninskih tveganj. Kljub temu nenehno nastajanje ranljivosti na trgih stanovanjskih nepremičnin zahteva natančno spremljanje in morebitne makrobonitetne ukrepe.

Zanikanje

ECB – Evropska centralna banka Objavil to vsebino 17. november 2021 In je izključno odgovoren za informacije, ki jih vsebuje. Distributer General, Neurejeno in nespremenjeno, na 17. november 2021 09:16:04 UTC.

Mojca Andreja

Nagnjena je k apatiji. Nevidni raziskovalec. Vseživljenjski guru slanine. Potovalni odvisnik. Organizator. "

Related Posts

Dodaj odgovor

Vaš e-naslov ne bo objavljen. * označuje zahtevana polja

Read also x