Naključno okrevanje svetovnega gospodarstva leta 2021 obljublja, da bo spremenilo dolgoročno politiko uspeha in neuspeha

»Srečne družine so vse enake; Vsaka nesrečna družina je po svoje nesrečna. “
Leo Tolstoj, Anna Carrena

Uvodni stavek Tolstojeve Ane Karenjine je zelo priljubljen v svetovni literaturi, vendar ima poseben pomen za ekonomiste, za katere odraža načelo, ki ga je mogoče uporabiti v mnogih kontekstih in na različnih področjih študija. Politika Ane Karenjine navaja, da je treba v celoti izpolniti vrsto pogojev, potrebnih za uspeh, in da lahko odsotnost katerega koli od teh pogojev povzroči neuspeh. Posledično so si vsi uspehi v osnovi podobni, ker odražajo prisotnost enakih dejavnikov, neuspehi pa so različni, vsak pa izhaja iz svojih edinstvenih napak.

Svetovna gospodarska kriza, ki je obkrožila epidemijo COVID-19, postavlja politiko Ane Karenjine na glavo. Vzroki za travme, ki jih sprožijo epidemije – zapori, zaprtje meja, propad trgovine, omejitve potovanj in nihanja finančnih trgov – so pogosti v državah in regijah, medtem ko je načrtovano okrevanje edinstveno, saj vsak odziv politike zaznamujejo različne okoliščine. Uspeh v obdobju po epidemiji bo odraz vrste politik in zmogljivosti, ki so edinstvene za vsako državo, vključno z nacionalnimi stopnjami cepljenja, vključevanjem v ključne gospodarske sektorje, zmožnostjo zagotavljanja finančnih in denarnih spodbud ter izterjavo dolga v zasebnem sektorju. Vse “nesrečne” države so v bistvu enake in vsaka “srečna” država je srečna na svoj način.

Vsako nacionalno okrevanje predstavlja značilnosti države, vendar lahko uspeh ali neuspeh velikih gospodarstev in gospodarskih taborov močno vpliva na obete majhnih gospodarstev in držav v razvoju. Nedavni razvoj proizvodnje cepiv v ZDA in drugih naprednih gospodarstvih je povečal pričakovanja za svetovno gospodarsko okrevanje. Glede na spomladansko izdajo besede Word Economic Outlook Mednarodnega denarnega sklada 2021 naj bi se svetovno gospodarstvo leta 2021 povečalo za 6 odstotkov, gospodarstva pa se bodo okrevala hitreje od pričakovane stopnje rasti v januarju s 5,5 odstotka.[1] Z davčnimi in denarnimi spodbudami brez primere so ZDA, Kitajska in Zahodna Evropa pripravljene na hitro rast: rast BDP v ZDA, na Kitajskem in v Zahodni Evropi naj bi do leta 2021 dosegla 6,4, 8, 4 in 4,5 odstotka. Latinska Amerika in Karibi (LAC) ter Evropa in Srednja Azija (ECA) naj bi se povečale za 4,4 in 3,6 odstotka, čeprav v državah obstajajo velike razlike.

READ  Slovenija je uradno v recesiji

Razlike v stopnjah cepiv so privedle do olajšanja nadzora, povezanega z epidemijo in nadaljevanjem gibanja, proizvodnje, trgovine in potovanj, kar je povzročilo razlike v razvojnih načrtih. Kljub dobremu splošnemu napredku so široka nihanja v pokritosti s cepivi tesno povezana z ravnjo nacionalnega dohodka. Počasen napredek pri cepljenju v državah v razvoju ogroža njihovo okrevanje, hkrati pa povečuje globalno tveganje za virusne mutacije. Številne države, ki se trenutno soočajo s ponovnimi okužbami in / ali novimi virusnimi sevi, so prisiljene ponovno uvesti omejitve in odložiti vrnitev k običajni gospodarski dejavnosti.

Drugo gonilo različnih gospodarstev je stopnja vključenosti vsake države v mednarodne vrednostne verige, povezane z naprednimi gospodarstvi. Svetovna trgovinska organizacija ocenjuje, da bo do leta 2021, ko se bo svetovna gospodarska aktivnost nadaljevala, trgovina naraščala za 8,0 odstotka. Ponovna vzpostavitev globalnih in regionalnih verig vrednosti spodbuja tudi trgovino z investicijskim blagom in vmesnimi vložki. Na primer, rast ameriške industrijske proizvodnje naj bi pospešila okrevanje mehiškega proizvodnega sektorja zaradi močne sinhronizacije med poslovnimi cikli obeh držav. Podobno naj bi ob upoštevanju tesne vključitve mnogih držav v razvoju v Evropsko računsko sodišče z EU obnova evropskih regionalnih vrednostnih verig povečala možnosti za rast v celotnem Evropskem računskem sodišču. Cene nafte, kovin, hrane in drugih surovin naj bi se povišale z okrevanjem svetovne gospodarske aktivnosti. Okrevanje cen surovin je že spodbudilo rast v nekaterih državah ECA, vključno s Kazahstanom in Uzbekistanom, ter v državah LIC, kot so Brazilija, Kolumbija, Čile in Peru. Visoke cene surovin so sicer ugodne za izvoznike bogatega blaga, vendar lahko predstavljajo glavobol neto uvoznikom, zlasti državam v razvoju, ki se zanašajo na uvoz nafte. Storitve bodo vključevale trgovino in se po pričakovanjih ne bodo vrnile na raven pred epidemijami pred letom 2022. Kriza najbolj prizadene gostinski in potovalni sektor, karibske in balkanske turistične države pa se soočajo s počasnim in negotovim okrevanjem.

Tretja preusmeritev v političnem odzivu, ki so ga sprejele finančne in monetarne oblasti. Številna okrožja se soočajo z inflacijskimi pritiski, ki bodo zmanjšali sposobnost centralnih bank, da vzdržujejo denarno politiko. Širitve valut, hitra rast kreditov, depreciacija deviznega tečaja in naraščajoče cene surovin so poslabšale inflacijske pritiske v Braziliji, Kazahstanu, Mehiki, Rusiji, Turčiji in Ukrajini. Številne centralne banke so v prvem četrtletju 2021 že zvišale referenčne obrestne mere ali pomenijo konec svojih popustitvenih ciklov. Medtem ko je treba obvladovati inflacijo, lahko inflacija zmanjša možnosti hitrega okrevanja s spodbujanjem obrestnih mer, spodbujanjem odtoka kapitala ali oslabitvijo deviznih tečajev. Tesne monetarne politike v naprednih gospodarstvih bi lahko poslabšale finančne razmere na nastajajočih trgih in poslabšale nestanovitnost kapitalskih tokov, zlasti za najbolj ranljiva gospodarstva ECA in LIC. Tudi v odsotnosti monetarne tesnosti se bodo donosi 10-letnih obveznic ZDA v prvem četrtletju 2021 močno povečali, kar bo pritiskalo na menjalne tečaje nastajajočih trgov, da bodo zaostrili svojo monetarno politično naravnanost.

READ  Turčija naj bi do leta 2020 postala 6. največji avtomobilski trg v Evropi, ki ga pestijo epidemije

Prav tako se je okrepil finančni pritisk, ko si vlade prizadevajo zagotoviti nujno gospodarsko podporo, ne da bi spodkopavale zaupanje vlagateljev. Recesija, ki jo povzroča epidemija, je spodbudila primanjkljaje in stopnje dolga v številnih gospodarstvih, zlasti v državah LIC in ECA, od katerih so mnoge že pred letom 2020 imele hitro strukturo dolga. Trajnostna dinamika dolga je v celoti vključena v široko okrevanje, ki bi lahko prisililo vlade, da umaknejo znatno finančno podporo. Čeprav naj bi bili fiskalni primanjkljaji med letoma 2020 in 2021 ozki, pa naj bi bili po zgodovinskih merilih veliki. Krčenje finančnega prostora bo oslabilo sposobnost številnih vlad, da zagotovijo nadaljnjo rotacijsko podporo, čeprav sta Čile in Peru pomembna izjema v regiji LIC, ki imata še vedno dodaten prostor za spodbujanje gospodarske dejavnosti. Na Evropskem računskem sodišču bo instrument EU za oživitev in recesijo zagotavljal znatne subvencije Romuniji, Bolgariji in Poljski, medtem ko finančni prostor v številnih državah, vključno z Zahodnim Balkanom in Ukrajino, še naprej upada. Virična gospodarstva v Srednji Aziji se lahko še naprej financirajo z višjimi cenami surovin. Če javne kreditne poti postanejo nevzdržne, lahko nekatere države začnejo finančno represijo, da preprečijo naraščajoče stroške zadolževanja, pospešijo inflacijo in oslabijo svoje valute.

Prispevek k naključnemu globalnemu okrevanju prispeva na račun zasebnega sektorja vsake države. Pred izbruhom COVID-19 so bila bremena podjetniškega dolga na rastočih trgih in v vzponujočih gospodarstvih že ves čas najvišja: enostaven dostop do mednarodnih kreditnih trgov, kar je povzročilo nabiranje deviz v zadnjem desetletju in posledično valutno neusklajenost med prihodki in menjalnimi storitvami. Dolžniška storitev, ki je povečala vpliv podjetij na šok in naraščajočo globalno averzijo. Konec leta 2019 je bil znesek dolga podjetij v Ukrajini, na Poljskem, Slovaškem in v Sloveniji blizu 50 odstotkov BDP na leto, v Bolgariji, Rusiji in Turčiji pa več kot 70 odstotkov. Raven dolga podjetij je v regiji LIC razmeroma nizka, z izjemo Čila, kjer dolg podjetij presega 100 odstotkov BDP. Ranljivosti podjetij v EMDE so se med epidemijami močno povečale, zlasti med podjetji z že obstoječimi dolžniškimi obremenitvami in podjetji, ki delujejo v sektorjih, ki so še posebej izpostavljeni gospodarskim vplivom COVID-19. Po epidemiji so se oblikovalci politik v številnih EMDE osredotočili na preprečevanje propada podjetij z vbrizgavanjem likvidnosti brez primere, banke pa sprejemajo ukrepe strpnosti, s katerimi pomagajo razširiti kreditno sposobnost v realnem sektorju. Vendar je vladna strpnost zakrila mejo med nelikvidnimi in insolventnimi družbami (tj. “Podjetja duhov”) in nedelujočimi kreditnimi kazalniki ter ni v celoti zajela padca kakovosti sredstev v finančnem sektorju. Višje premije za korporativna tveganja predstavljajo večje tveganje za neplačila kreditov, podjetja, ki se soočajo z velikimi spremembami dolga, pa lahko zmanjšajo prihodnje naložbe in srednjeročno počasi rastejo. Razlike na poti izterjave bodo odražale sposobnost nacionalnih oblikovalcev politik, da olajšajo izvajanje socialnega dolga in zagotovijo učinkovito delovanje mehanizmov za prestrukturiranje dolga in kreditnih struktur. Ti pogoji so še posebej pomembni v EMDE, kjer so stečajne strukture na splošno šibke in neučinkovito reševanje kreditov pogosto vodi do pretiranega uničenja kapitala, tudi v običajnih okoliščinah


READ  Kako se prebivalstvo posamezne države primerja z državami po vsem svetu | Osebne finance

[1] V izdaji svetovnih gospodarskih priložnosti Svetovne banke iz januarja 2021 je napovedana svetovna gospodarska rast v višini 4 odstotkov, a je bil načrt aprila 2021 popravljen na 5,3 odstotka zaradi močnejših stopenj rasti BDP, kot je bilo pričakovano v drugi polovici leta 2020. Sproščanje cepiva hitreje, kot je bilo pričakovano leta 2021, ter nadaljevanje in širjenje denarnih in fiskalnih spodbud v naprednih gospodarstvih.

Mojca Andreja

Nagnjena je k apatiji. Nevidni raziskovalec. Vseživljenjski guru slanine. Potovalni odvisnik. Organizator. "

Related Posts

Dodaj odgovor

Vaš e-naslov ne bo objavljen. * označuje zahtevana polja

Read also x